一、行情描述

　　8月25日，连豆低开低走，盘终收阴，缩量减仓，开盘价4,001元/吨，最高价4,012元/吨，最低价3,995元/吨，报收于4,000元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.87%,成交量149,544手，持仓量311,898手。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　隔夜美豆缺乏新基本面消息，横盘震荡整理。

　　美国中西部作物带东部地区持续干燥，当地2/3的大豆作物仍处于灌浆期，需要补充降水才能实现最高单产预期，该因素限制市场进一步走跌。目前市场较大的不确定性就是美豆产量，即美豆单产，将决定美豆期价后期走势。美国农业部最新发布美豆生长进度表显示，美国2010/11年度大豆良好率为64%,去年同期为69%.良好率较去年下调为盘面提供支撑。但ProFarmer预测美豆单产为44.9蒲/亩，后期继续关注美国大豆主产区天气状况，是否能达到去年44蒲/英亩单产仍存诸多不确定性。若天气对美豆单产影响有限，美豆期价仍将有一波中线回调走势。

　　季节性规律来看，美新豆大量上市以前，美豆期价形成相对低点的概率偏大，也使得交易商不太敢持多单。

　　据CFTC公布的截止到2010年8月17日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，目前CBOT大豆期货期权净多占比已经达到20.54%,超过上边界20%,美豆期价将出现中线回调走势基成定局。

　　美国普查局将于明早公布7月份压榨报告。由于压榨用豆供应量紧张，预计当月美豆压榨量为1.285亿蒲式耳，较上个月小幅降低。7月份豆粕库存量预计增至35.08万短吨，高于上月的33.49万短吨；7月份豆油库存量预计降至35.28亿磅，低于上月的35.55亿磅。

　　周四盘前，美农业部将公布截至8月19日的一周出口销售报告。分析师预计，当周美国大豆、豆粕和豆油净出口销售量分别位于75万-110万吨、7.5万-25万吨和0.5万-2.5万吨区间。

　　（二）国内市场

　　周三产区大豆价格维持稳定，哈尔滨3560元/吨，佳木斯3520元/吨，齐齐哈尔3400元/吨，集贤3520元/吨。中国气象局8月24日称，未来10日，东北玉米和大豆产区部分面积预计将出现过量降雨，或对产量产生影响，但个人认为影响较为有限。目前销区食品豆补库基本结束，价格保持平稳，因大豆稀少，成交量偏低。

　　9月船期美国产大豆天津港到港成本3844吨，张家港到港成本3820元/吨，广州港到港成本3804元/吨，10月美国产大豆天津港到港成本3844吨，张家港成本3820元/吨，广州成本3804元/吨，9月船期巴西产大豆天津港到港成本3874元/吨，张家港到港成本3850元/吨，广州港到港成本3834元/吨，10期巴西产大豆天津港到港成本3859元/吨，张家港到港3835元/吨，张家港到港成本3818/吨，9月阿根廷产天津港到港成本3864元/吨，张家港到港成本3840元/吨，广州港到港成本3824元/吨。

　　国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在60.81元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在60.91元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本60.07元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在31.63元/吨，美湾到中国54.53元/吨。

　　巴西9月贸易商基差要价为120分蒲，巴西10月贸易商基差要价为121美分，美国8月贸易商基差要价为124美分/蒲，美国9月贸易商基差要价为135美分/蒲。

　　周三国内港口大豆分销价走软，下滑20元/吨。大连港3580元/吨跌20元/吨，青岛港3600元/吨跌20元/吨，天津港3580元/吨跌20元/吨，黄埔港3685元/吨跌20元/吨。港口因成本支持，维持稳定。目前主要港口的库存量约在618.8万吨，虽然较前期有所下降，但仍处历史高位，库存压力依然偏大。

　　三、后市展望

　　目前美豆11月合约小双头形态保持良好，技术上看将震荡下行测试第一支撑位985美分，第二支撑位950美分，但由于目前市场超卖，不排除短期超跌反弹的可能。连盘豆类展开中线回调，目前回调尚未结束，维持空头思路操作，短线空单逢低减持规避超跌反弹，中线空单继续持有。